理论上全网比特币总量上限为2100万枚，当前已经挖出约2005万枚，尚未开采的新币大约95万枚；扣除预估永久丢失筹码，市场有效存量处于1630万至1720万枚区间，真正能够随时交易的浮动筹码规模更小。很多投资者容易混淆“总供应量、已挖出数量、有效存量与流通筹码”四个概念，单纯参考2100万枚总量无法判断市场真实供给格局，想要看懂筹码稀缺性，需要区分协议固定数据与链上现实情况。
按照比特币底层协议规则，新币产出遵循固定减半周期，2024年第四次减半之后，每个区块奖励为3.125枚比特币，全网日均新增代币大约450枚。下一次减半预计落在2028年，区块奖励进一步缩减至1.5625枚，新币投放速度持续放缓。全部剩余95万枚不会在短期内流入市场，按照当前产出节奏推算，最后一枚比特币预计在2140年前后完成开采，最后的百万枚代币，耗费的时间远超前面两千万枚的开采周期。长期来看，新增供给持续收缩，通胀水平不断走低，这也是比特币稀缺叙事的底层逻辑。
链上最大的变量来自永久丢失的比特币，多家机构通过长期休眠地址、早期钱包活动轨迹测算，大约270万至380万枚比特币因为私钥遗失、硬件损坏、持有人离世没有继承人等原因彻底无法动用。这部分代币依旧记录在区块链上，统计在已挖出总量之内，但永远不会参与交易，不能算作有效存量。除此之外，大量代币被长期持有者锁仓，超过三年没有发生链上转移的比特币占比持续走高，机构ETF、上市公司囤币进一步吸纳筹码，这些持仓短期内很少流入二级市场抛售。
交易所余额可以直观反映即时流通筹码，近年来各大交易平台冷钱包持有的比特币持续回落，处在多年低位。大量代币从交易所提至离线冷钱包，意味着市场上可以立刻卖出的筹码不断减少。当增量新币越来越少，长期持仓持续沉淀，可交易浮动筹码收缩，同等规模的资金更容易带动价格波动。投资者分析行情时，不能只关注尚未挖出的代币数量，更需要持续跟踪休眠地址动向、交易所库存变化以及机构资金持仓动态，以此判断存量市场的供需平衡。
