理论上1枚USDT设计锚定1美元，但二级市场实时交易价格会持续小幅偏离平价，常态区间维持在0.99至1.01美元之间，极端行情下波动范围会进一步扩大。USDT作为市场体量最大的美元稳定币，发行机制设定为每铸造一枚代币，配套存入对应价值的储备资产，目标实现1:1与美元等价，不过这个等价关系只存在一级发行赎回渠道，用户日常在交易所、链上交易看到的行情，是市场供需博弈形成的交易价格，不能和理论锚定价直接划等号。
造成USDT和美元出现价差的核心因素来自加密市场流动性变化。当比特币、以太坊出现大幅下跌时，大量交易者抛售币种购入USDT避险，需求激增容易催生溢价，价格突破1美元；而大盘回暖资金持续从稳定币流出，或是网络拥堵、交易所提现挤兑出现时，市场会出现折价抛售，USDT价格短暂低于1美元。同时跨链流动性割裂也会带来细微价差，ERC20、TRC20、BEP20等不同网络的USDT，因为跨链转账存在手续费与时间成本，套利无法瞬间抹平价格，不同平台、不同公链上的报价会存在微小差距。
很多新手容易混淆两个概念，USDT对美元的链上交易价格，和USDT兑换法币的场外价格完全不同。二级市场USDT/USD交易对反映稳定币本身价值波动，而P2P兑换渠道看到的USDT人民币报价，叠加了外汇需求、地区资金管制、中间商成本，不能用来判断USDT本身是否脱锚。想要判断锚定是否稳定，应当参考美元交易对行情，不要以场外法币成交价格作为依据，避免形成错误判断。另外大型机构可以直接和发行方进行美元兑USDT的一级赎回，普通散户没有渠道参与，只能被动接受二级市场形成的浮动价格。
持续存在的价差催生了市场套利机制，也是约束USDT价格不会长期大幅偏离1美元的关键。一旦溢价或者折价空间足够覆盖转账手续费、滑点成本，做市商就会进场买卖抹平差价。但套利机制并非万能，遇到监管消息冲击、市场恐慌情绪蔓延、大规模资金集中撤离时，套利通道会短暂失效，历史上多次出现USDT短期大幅折价的情况。投资者交易过程中，不要默认USDT永远等值1美元，大额资金进出时，需要实时查看多个平台报价，同时预留波动容错空间，规避短时间价格异动带来的隐性损耗。
