去中心化交易所的特点是资产非托管、交易逻辑由智能合约执行，采用自动化做市商机制完成兑换，具备无需许可、链上全透明的属性，同时也伴随滑点、合约风险等现实问题，和中心化交易所的运行逻辑存在本质区别。用户不需要把代币转入平台账户，资产始终存放在个人钱包当中，私钥完全由自己保管，整个交易流程不会把资产交给平台方托管，从根源上规避平台挪用资金、跑路带来的资产损失风险。用户只需要连接钱包，签名发起链上交易，合约就会自动完成代币交换，交易结束之后资产直接回流至用户钱包，不存在平台内部记账的过程。
交易撮合模式上，主流去中心化交易所放弃传统订单簿挂单撮合，依靠流动性池与AMM算法实现自动定价成交。流动性由普通用户也就是流动性提供者注入，他们将成对代币存入智能合约资金池，以此换取交易手续费分红。价格由池内两种代币的存量比例动态计算得出，不需要等待对手盘挂单，任何时候都可以直接完成兑换。这套机制也带来滑点问题，资金池深度不足的时候，大额交易会剧烈改变池内资产比例，造成实际成交价格和预期价格出现明显偏差，这也是很多币圈用户实操中经常遇到的现象。流动性提供者还会面临无常损失，市场行情剧烈波动时，存入池子的资产组合收益会低于单纯持有代币的收益，属于参与做市必须承担的机制风险。
去中心化交易所底层协议具备无需许可特性，没有注册、身份核验的硬性门槛，任意拥有链上钱包的用户都可以参与交易，大量刚发行的小众代币会优先在DEX上线。全部交易行为完整记录在区块链之上，每一笔兑换、流动性存入取出都可以被所有人查询核验，合约代码公开可审计，交易规则写死在链上代码，运营前端界面的团队无法私自篡改交易逻辑。但需要区分，前端网页可以被限制访问，底层链上协议本身无法被关停，这也是去中心化交易所抗审查能力的来源。透明不等于绝对安全，智能合约代码一旦存在漏洞，依旧会引发资产被盗事件，这是去中心化体系无法回避的短板。
在治理与交易成本方面，不少去中心化交易所会发行项目治理代币，代币持有者可以参与协议参数投票，比如调整交易手续费比例、开启新的流动性池，用社区投票的方式决定协议迭代方向。交易成本分为两部分，一部分是协议本身收取的交易手续费，另一部分是区块链网络产生的gas矿工费，不同公链的gas成本差异很大。为了解决单池子滑点痛点，市场还衍生出DEX聚合器，会同时扫描多个去中心化交易所的资金池，自动拆分交易路径，挑选最优成交路线，以此降低滑点损耗，提升普通用户的交易体验。
