纯无抵押模式的算法稳定币具备极高归零概率，混合抵押改良版本虽大幅降低归零风险，但依旧无法彻底杜绝彻底崩盘的可能性，所有算法稳定币都存在价值彻底清零的底层隐患。完全依靠供需套利维持美元锚定、没有足额外部资产兜底的算法稳定币，一旦遭遇市场集中挤兑、巨鲸大额砸盘，就会启动自我强化的下跌循环，最终走向价值归零；只有搭配足额分层抵押、设置熔断风控、具备应急流动性储备的混合型算法稳定币，才能大幅规避归零风险，但依旧要承受长期脱锚、市值大幅缩水的市场风险。
纯算法稳定币的运行逻辑完全依靠双代币套利循环维持1美元价格，整套体系没有刚性价值底线，这也是其极易归零的根本原因。这类项目不会储备法币、主流加密资产等可快速变现的抵押物，稳定币与配套治理代币互相铸造销毁，依靠套利交易者抹平价格波动。当稳定币市价高于锚定价，用户销毁治理代币增发稳定币增加供给；价格跌破1美元时，持有者销毁稳定币换取折价治理代币，依靠通缩拉升币价。这套模式平稳运行的前提是市场长期保持充足套利意愿，一旦整体信心动摇，套利参与者会集体退场，原本稳定价格的机制直接转变为崩盘推手。历史多款纯算法稳定币都在出现小幅脱锚之后，短时间内彻底失去价值支撑，代币流通量疯狂通胀，二级市场价格无限趋近于零。
死亡螺旋是算法稳定币走向归零最典型的传导路径，整个下跌过程具备极强的自我加速属性，普通市场行情波动就能触发连锁崩盘。稳定币价格小幅跌破1美元之后，大量持有者会担心持续贬值集中抛售，治理代币因为大量增发出现暴跌，治理代币市值缩水又让稳定币彻底失去唯一依靠的价值载体。随着恐慌情绪扩散，原本愿意参与销毁兑换的套利者彻底观望，系统无法完成通缩操作，稳定币价格持续走低，进一步带动治理代币海量增发，二者陷入无限恶性循环。不少项目在崩盘阶段，短短数日之内，原生治理代币流通量膨胀上千亿倍，二级市场交易价格直接归零，投资者持有的稳定币资产完全失去变现渠道。除了市场恐慌挤兑，智能合约漏洞、恶意巨鲸精准砸盘、监管政策收紧，都可以直接击穿纯算法稳定币脆弱的信用体系，短时间内造成归零结局。
当前行业内存活的算法稳定币大多放弃了纯无抵押设计，采用部分资产抵押叠加算法调节的混合模式，以此隔绝归零风险，但依然存在明显短板。这类项目会拿出一定比例的主流稳定币、蓝筹加密资产作为底层储备，在稳定币大幅脱锚时动用储备资金进场回购托底，同时设置增发上限、紧急暂停套利兑换等熔断机制，避免恶性通胀发生。不过多数混合算法稳定币的抵押比例处于浮动状态，熊市行情中项目方可能缩减储备规模，一旦储备资产大幅缩水，兜底能力会快速下降。即便有抵押加持，若项目长期依靠超高年化收益吸引资金，资金大批量集中撤出时，依旧会出现深度脱锚，极端环境下依然存在归零隐患。对于普通币圈投资者而言，纯算法稳定币属于极高风险品类，无论前期市值规模多大，都不能忽视彻底归零的潜在危机，混合型产品也需要持续跟踪抵押储备变动情况，规避黑天鹅风险。
随着行业经历多次大型归零事故，市场对于算法稳定币的估值逻辑已经发生明显转变，单纯依靠金融模型讲故事的项目很难再获得资金信任。机构投资者在配置稳定币资产时，会优先查看定期储备审计数据，拒绝参与完全无抵押的纯算法项目，散户群体经过多次巨额亏损之后，也对高息算法稳定币保持高度警惕。即便新一代算法稳定币不断优化经济模型，加入债券分期赎回、多层级应急资金池等设计，也只能延缓危机爆发时间，无法从根源上消除依赖市场共识的结构性缺陷。只要稳定币价值没有实打实的外部资产托底，完全依附市场情绪运行，归零的达摩克利斯之剑就会一直悬在所有持有者头顶。
