USDY（OndoUSDollarYield）是由OndoFinance于2023年8月推出的收益型代币化美元资产，并非传统意义上的稳定币，而是锚定短期美国国债与银行存款的链上收益凭证，面向非美国地区完成KYC的用户开放，核心是让持有者在持有链上美元的同时自动获得国债收益。
USDY的底层资产由短期美国国债与银行活期存款构成，采用超额抵押机制，每发行100美元的USDY，对应至少103美元的抵押资产，设置3%的首次亏损头寸以缓冲国债价格短期波动，发行主体为独立的特殊目的载体OndoUSDYLLC，资产与母公司隔离，具备破产隔离属性，安全性接近传统货币市场基金。它采用ERC-20标准发行，同时推出rUSDY变体，USDY以价格上涨体现收益，rUSDY则维持1美元价格、通过余额rebasing分配收益，用户可在Ondo平台自由转换两种代币。
与USDT、USDC等传统稳定币不同，USDY不追求固定1美元锚定，而是将底层国债收益直接传导至代币价值，初始年化收益率约5%，当前随国债利率波动在3.5%-4.5%区间，收益自动复利，无需质押或手动领取，这是其核心差异化优势。它属于Reg-S豁免的证券类产品，仅对非美国用户开放，mint与赎回需通过Ondo平台完成，赎回资金仅可转入非美国银行账户，链上转账受白名单与合规名单管控，兼顾合规与链上流动性。
USDY是RWA（现实世界资产）赛道的标杆产品，截至2026年3月，其市值增长超90%，在收益型稳定币市场中占据重要份额，总市值超6.9亿美元，已在以太坊等主流公链部署，可接入DeFi借贷、流动性挖矿等场景，实现链上收益再放大。它填补了传统稳定币无原生收益的空白，为全球非美国投资者提供了合规、低风险的链上美元收益渠道，成为连接传统金融与去中心化金融的关键桥梁。
